Bagi banyak kalangan di Wall Street, ini masih dianggap sebagai sebuah penghujatan: sebuah aset yang lahir dari mitos anti-kemapanan, tercemar oleh penipuan dan pelaku jahat, tidak hanya bertahan — tetapi justru berkembang. Lupakan penipuan terus-menerus, peretasan bursa, dan berbagai kontroversi lain.
Namun, pekan ini, ketika pasar obligasi pemerintah AS memberontak terhadap “tagihan indah” Presiden Donald Trump — yang menyebabkan reli pasar saham terhenti — kripto justru tampak seperti pihak yang paling rasional. Saat saham, obligasi pemerintah, dan surat utang korporasi mengalami tekanan akibat kekhawatiran fiskal, Bitcoin justru naik hampir 5%, dalam pola pasar yang belum pernah terjadi sebelumnya. Lebih jauh lagi, kripto memperkuat kredibilitas institusionalnya seiring dengan upaya para pembuat kebijakan di Washington yang mulai melegalkan token yang ditautkan ke dolar untuk penggunaan arus utama.
Obligasi pemerintah AS — yang selama ini menjadi fondasi portofolio diversifikasi — justru menjadi salah satu aset dengan kinerja terburuk di tengah kekhawatiran akan pemborosan fiskal. Sebaliknya, Bitcoin sempat melampaui level $112.000 untuk pertama kalinya, mencatatkan kenaikan keenam dalam tujuh pekan terakhir.
Ini bukan berarti Bitcoin kini aman atau bisa diandalkan sebagai alat diversifikasi. Namun, faktanya tidak bisa diabaikan: para pengelola aset mulai percaya. ETF terbesar yang melacak harga Bitcoin telah menarik dana sebesar $10 miliar sepanjang tahun ini. Suka atau tidak, nilainya terus meningkat.
“Sulit untuk terus melawan atau bahkan mengabaikannya sebagai kelas aset yang sah,” kata Rich Weiss, Kepala Strategi Investasi Multi-Aset di American Century Investment Management, yang berusia 65 tahun. “Mungkin ini cukup untuk membuat para penentang seperti saya ikut naik kereta, karena dalam bisnis ini, Anda tidak bisa terus-menerus melawan arah pasar.”
Pekan ini merupakan salah satu periode terburuk bagi pasar tradisional — saham, obligasi, dan kredit mengalami aksi jual terkoordinasi terburuk sejak Maret, berdasarkan data dari ETF besar yang melacak masing-masing sektor tersebut. Dolar AS melemah, dan mencatat penurunan bulanan kelima berturut-turut — tren terburuk dalam hampir lima tahun. Para pelaku pasar justru beralih ke aset yang hubungan fundamentalnya dengan siklus ekonomi relatif lemah.
Dan dalam konteks pekan ini, itu menjadi keunggulan. Imbal hasil obligasi melonjak secara global — suku bunga obligasi 30 tahun AS menyentuh 5,09% — akibat kekhawatiran bahwa kondisi keuangan pemerintah akan tertekan oleh agenda deglobalisasi Trump. Di AS, kekhawatiran diperburuk oleh hasil lelang obligasi 20 tahun yang buruk, penurunan peringkat kredit oleh Moody’s, dan disahkannya rencana pajak multi-triliun dolar di DPR AS yang dinilai tidak cukup ampuh menahan defisit.
“Ini adalah peringatan awal. Pasar memberi sinyal bahwa pemerintah AS perlu berubah,” ujar David Schassler, Kepala Solusi Multi-Aset di VanEck. “Jika kita memasuki situasi di mana terjadi pelarian modal secara serempak dari dolar, obligasi, dan saham, maka Anda perlu mengalihkan portofolio ke aset terdesentralisasi.”
Kripto kini bukan lagi subversif terhadap sistem politik atau keuangan. Justru sebaliknya, ia mulai terintegrasi melalui regulasi, ETF, kustodian, hingga portofolio model. Proses ini memicu tumbuhnya kepercayaan terhadap aset digital sebagai alokasi strategis.
Saat undang-undang stablecoin terus maju di Kongres dan Trump menyambut para penggemar meme-coin dalam acara makan malam pribadi di Washington, Bitcoin mencatat kenaikan lima hari berturut-turut sebelum sedikit melemah pada Jumat. Mata uang digital tersebut kini naik 16% sepanjang 2025, dibandingkan penurunan sekitar 1% pada indeks S&P 500 dan 3% pada ETF iShares (TLT) yang melacak obligasi jangka panjang AS.
Ini merupakan kali kedua dalam sebulan terakhir di mana Bitcoin naik saat kelas aset tradisional turun — sebuah pola divergensi yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam data Bloomberg sejak 2010.
Yang paling mencolok adalah perbedaan arah antara harga kripto dan saham, yang biasanya mencerminkan selera risiko yang serupa, menurut Owen Lamont, manajer portofolio di Acadian Asset Management. Ketika investor saham mulai mundur — kemungkinan akibat kekhawatiran akan inflasi dan biaya pinjaman yang lebih tinggi akibat kebijakan pajak Trump — Bitcoin justru terus melaju, mencapai level yang oleh sebagian analis dianggap tak berkelanjutan.
“Seolah-olah ada dua dunia: kripto yang ‘gila’, dan pasar saham AS yang lebih ‘normal’,” kata Lamont. “Yang jelas, tingkat ketidakpastian kebijakan saat ini sangat tinggi. Dan ketidakpastian kebijakan biasanya bukan hal baik bagi pasar saham maupun ekonomi.”
Perbedaan sentimen juga tercermin di ranah ETF. Para penggemar kripto terus masuk, dengan iShares Bitcoin Trust milik BlackRock Inc. (IBIT) menarik dana lebih dari $2 miliar selama pekan ini hingga Kamis. Di saat yang sama, para trader mulai meninggalkan saham berisiko tinggi, seperti ETF leveraged tiga kali lipat ProShares Nasdaq 100 (TQQQ), yang mengalami arus keluar besar di tengah penurunan minat terhadap taruhan saham agresif.
Aliran dana ke aset kripto mencerminkan keyakinan yang lebih luas: bahwa investor harus mencari sumber imbal hasil di luar pasar publik yang sudah matang. Para investor kaya kini mengalihkan ratusan miliar dolar ke aset pribadi dan tidak likuid, setelah 16 tahun bull market yang membawa valuasi saham ke level tertinggi sejak era dot-com.
Adopsi aset digital semakin menguat. Analisis Bloomberg terhadap dokumen regulasi menunjukkan bahwa jumlah investor institusi — mulai dari kantor keluarga, yayasan, hingga dana pensiun — yang terlibat dalam IBIT telah dua kali lipat dalam setahun terakhir.
Sementara itu, Weiss dari American Century masih bersikap hati-hati. Ia belum masuk ke pasar Bitcoin karena khawatir terhadap volatilitas tinggi dan ketiadaan metode valuasi yang intuitif.
“Anda harus punya toleransi risiko seperti Superman untuk bisa bertahan di aset itu dalam jangka pendek,” katanya. “Bagi saya, ini masih terasa seperti sesuatu yang lebih cocok untuk portofolio spekulatif, bukan tabungan pensiun.”
Namun, meskipun masih dianggap bid’ah oleh banyak pihak, kripto bertahan pekan ini. Dan di pasar yang dibangun atas kepercayaan, hal itu bisa cukup untuk mendapatkan legitimasi.
